3月4日，中共中央政治局常务委员会开会会议[1]，明确提出要减缓新型基础设施建设，其中城际高速铁路和城际轨道交通名列七大新的基础设施板块之一，我们寄予厚望轨交板块在内需夹住下的估值修缮机会。城际铁路将重构高速铁路网络，沦为未来建设重点根据国家铁路十三五规划，目标到2020年高铁营业里程超过3万公里；我们统计资料，累计到2019年，我国高铁营业里程已超过3.5万公里，已提早超额完成原订目标，八横八纵的骨干网基本构成。但在全部国家铁路营业里程中，我们测算，城际铁路营业里程仅约4，700公里，占到全部国家铁路营业里程仅约3%，我们指出在新的基础设施补短板的夹住下，相连城市圈的城际铁路网将沦为未来的建设重点，十四五未来将会步入通车高峰。

城市轨道交通发展空间仍大，行业低景气未来将会持续近年来，我国城市轨道交通较慢发展，根据我们统计资料，累计2019年，我国城市轨道交通营业里程超过6，730公里，且未来空间仍大。根据交通部统计资料，2019年，城轨分担我国城市客运量的比例仅有占35%，仍明显高于公交车（占比为50%）。随着城市化程度提高和城市人口持续减少，我们指出以地铁、市域铁路等为代表的城市轨道交通工具，凭借人均能耗较低、承载量大、互通网络等诸多优点，将沦为助力绿色上下班、创立智慧城市、减轻交通堵塞等的最重要手段。

国内轨道交通行业构建跨越式发展，国内公司竞争力引人注目根据官方统计数据：1）2008~2019年我国高铁构建跨越式发展，期间高铁通车里程年填充增长速度高达43%；2）我国城市轨道交通迎头赶上，2010~2019年间城市轨道交通通车里程年填充增长速度约19%。在此期间，国内龙头轨交装备企业通过对海外先进设备技术的引入、吸取、消化和再行创意很快发展，中国轨交装备龙头企业的规模和实力已居住于世界一流水平；以中国中车(6.660,-0.05,-0.75%)为事例，其2018年轨交收益约合198亿欧元，位列全球第一，近超强名列第二的西门子（轨交收益大约88亿欧元）。显内需板块估值未来将会修缮，建议注目龙头公司2020年全国交通运输工作不会制订的投资目标为8，000亿元，国家铁路集团有限公司规划2020年全国铁路投产新线4，000公里以上，其中高铁2，000公里。我们指出，随着新的基础设施等逆周期调节政策的落地，国内轨交行业投资和全年通车里程皆未来将会远超过年初规划，板块估值未来将会获得修缮。

风险铁路装备招标工程进度不及预期。

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